与一般上市公司增发股份募资相反，近期有一些上市公司反其道行之。据不完全统计，仅今年二月以来，已有50家上市公司发布了回购股份公告。东北证券研究总监、清华大学博士后付立春昨日接受大众证券报记者采访时表示，上市公司回购本身是有积极作用的，但并不是所有的回购都是有利于公司持续成长、业绩、估值提升的。建议应完善回购的相应交易规则。
多公司发布回购股份计划
万林股份昨日晚间公告，公司计划以自有资金不超过1亿元回购部分社会公众股份。结合近期公司股价，回购股份的价格为不超过10元/股。本次回购的股份将全部作为公司后期股权激励计划之标的股份。
苏宁易购昨日发布公告称，拟使用总额不超过10亿元的税后利润以集中竞价交易方式回购公司股份，用于实施股权激励计划。
理工环科3月7日发布公告称，公司将使用自有资金以不超过每股22元的价格，采用集中竞价交易的方式从二级市场回购公司股份，回购资金总额不低于1.5亿元、不高于3亿元，回购股份数量不超过公司已发行股份总额的5%。将回购股份用于后期实施股权激励。
明星电缆3月5日晚公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，拟回购股份的价格为不超过7元/股，拟回购资金总额不超过6000万元。在回购股份价格不超过7元/股的条件下，预计回购股份数量为857.14万股，约占公司目前总股本的1.6483%。
中电鑫龙3月5日晚间公告，拟通过集中竞价交易的方式以不超过10元/股的价格回购公司股份，回购资金总额不超过1亿元。回购股份直接用作注销。
3月7日，旭光股份通过的回购预案称，公司将在未来6个月内，以不超过2亿元的自有资金，以集中竞价交易方式回购公司3710万股，回购价不超过8元/股。
旭光股份称回购股份的一个原因是为了吸引和留住优秀人才，另一个原因是对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可，还有就是向市场传递股价被低估的信号，稳定公司股价，推动公司股票价值的合理回归。“但2017年公司年报显示的每股收益为0.0507元，与3月8日6.12元的收盘价计算的市盈率已经高达120倍，很难表明其市场价值被低估。”有业内人士表示。
“不是所有的回购都是有利的”
虽然众多上市公司发布回购股份的公告，到底是否能够如公告所称的实施完毕，还需要打一个大大的问号。因为真正实施是有条件的。比如兔宝宝虽然公告中表示，回购金额最低不低于1亿元，最高不超过3亿元，但是否实施回购，则受几个因素的制约。结合以前看，由于上市公司回购股份不受监管和约束，很多公司的回购公告都不了了之，使得回购公告成为了一场作秀或忽悠。如之前永安药业等公司，就以公司敏感期不能实施回购等各种原因终止回购股份。更有某些上市公司打着回购股份的幌子，其实是想二级市场买单刺激股价，而当股价涨至一定的价位后，上市公司则可免除回购的义务。
对此，付立春昨日对记者表示，本身上市公司回购这个行为是无可厚非的，特别是在股价明显低于它的合理估值范围的时候。上市公司作为一个主体去回购股票，让上市公司大股东表明他的信心，从而也为其他投资者和中小股东传递信号，本身是有积极作用的。而且一般的回购实施节点是在股价特别是估值明显低于大股东预估的合理估值范围，所以在一些股灾或者集体跌停或者整个股市所在的行业很多同类股票出现连续下跌导致估值很低的时候，公司会推出回购计划。
但是付立春提醒，也有一些公司把回购操作当作控制股价的一个手段，并且变成了利用公司的资金，让公司大股东与其他中小股东博弈，从而让股价按照预想的方式进行一个波动这样一种状态，显然是不健康的。“因为有一些公司本身就有瑕疵、不规范、业绩就不好，虽然股价低，但是估值并不低，从它未来潜力和发展来看，持续成长发展甚至经营能力可能都存在问题，所以无论是发回购声明想通过消息刺激股价还是通过实质的回购手段来干预股价，我觉得都存在一定的瑕疵是有问题的。”
付立春认为，没有基本面支撑的、没有业绩支撑的，没有持续性或成长性支撑的，这种回购消息也好，还是回购行为都是站不住脚的。对上市公司出台回购计划或操作时，其实应更多的重视分析。从投资者角度来说，并不是所有的回购消息，都是有利于公司持续成长 、业绩提升、估值提升的;从企业角度来说还是要立足于自己的主业，虽然是上市公司有着自己公众公司的优势，可以更好地融资，有相对好的估值，可以与投资者互动，建立公众形象，但要珍惜自己上市公司的地位，要立足于自己的主业把公司业绩做好，无论是内生增长还是通过其他的外生增值的方式，这样才能给股东带来信心，让投资者买单，愿意与公司一起成长，投资公司也投资基本面的成长。
“另外，从监管层角度而言，中国a股市场交易所还有很多深化改革的地方，包括完善回购的相应交易规则，让规则更加明确，并严格的执行，适中的监督。”付立春认为，现在科技手段发达，有些公司指标的变动、公告的发布，可以看出是有异动的。对此要加强监管和监督，堵住漏洞，追溯责任，让这个市场更完善。让诚实守信的参与者更有利，才能更好地促进市场公平有效地发展。