【研究报告内容摘要】
投资观点:11月动力电池装机量6.4gwh,环比+49.5%,同比-23.5%。11月实现装机的电芯供应商仅剩50家,同比-50%。宁德时代11月份市场份额57.4%,稳居行业龙头。19年新能源车销量~120万辆,而2020年目标销量200万辆,行业有望迎来重大反转。光伏多晶硅片延续上周跌价氛围进一步下行,在终端需求持续低迷影响之下,预期春节前多晶硅片仍不见反转的迹象。展望明年,400w高效组件成为市场主流的报价瓦数对组件厂带来压力,预期半片搭配多主栅的组件实际出货量在明年将逐季攀升。目前19年项目遗留到20年的大致有18gw左右,在明年331和630并网的项目在9gw左右。再加上明年的竞价项目和平价项目,预计明年光伏新增装机将重回旺年,全年装机在45-50gw。
新能源汽车:根据真锂研究统计,11月动力电池装机量6.4gwh,环比增长49.5%,同比下降23.5%。前11月累计装机53.5gwh,同比增长20.5%。11月实现装机的电芯供应商仅剩50家,同比下降50%。宁德时代11月份市场份额57.4%,稳居行业龙头。19年新能源车销量~120万辆,而2020年目标销量200万辆,行业有望迎来重大反转。新能源车行业长期成长空间清晰,各细分子行业的龙头公司都有巨大的成长空间。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向,主要标的:宁德时代、欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、国轩高科等。上游资源方向,建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。
新能源发电:本周光伏方面,多晶硅片延续上周跌价氛围进一步下行,虽然近期多晶用料的价格开始反映在多晶硅片环节,但整个多晶供应链仍是亏现金营运。在终端需求持续低迷影响之下,预期春节前多晶硅片仍不见反转的迹象。单晶方面,部分国内项目抢装年底并网、加上欧美等海外市场年底拉货潮,垂直整合厂采买力道强,单晶电池片供货依然紧张,整体需求佳。组件方面,随着多晶产品的需求低迷、及中上游的跌价,近期多晶组件对于明年的报价持续降低。展望明年,400w的高效组件成为市场主流的报价瓦数对组件厂带来很大压力,预期半片搭配多主栅的组件实际出货量在明年将逐季攀升。目前19年项目遗留到20年的大致有18gw左右,那么在明年331和630并网的项目在9gw左右。再加上明年的竞价项目和平价项目,预计明年光伏新增装机将重回旺年,全年装机在45-50gw,明年将迎来光伏平价需求的拐点。关注标的:隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创。风电方面,本周风电市场招标中标消息依旧不断,今年以来我国风电产业发展势头良好,显示行业发展强劲。海上风电潜力巨大,存量项目充足,2021年前抢装预期强烈。关注标的:禾望电气、明阳智能、金风科技、中材科技、天顺风能。
工控储能:11月工业增加值同比+6.2%,社会消费品零售同比+8%,环比均有所加速,固定资产投资同比+5.2%,环比持平。近日,中美已就第一阶段经贸协议文本达成一致,外部环境趋于缓和;11月pmi边际回暖,重回扩张区间,10月份国内工业机器人产量同比增长1.7%,为近一年来同比首次实现正增长,我们认为5g带来3c需求复苏较为确定,中游制造业资本开支拐点临近。继续推荐行业龙头汇川技术,看好公司“双王战略”持续推进;此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。
风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。

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